Back
2 Feb 2016
JPY: Gambaran Makro Jangka Dekat Akan Tetap Lemah – Nomura
FXStreet - Yujiro Goto, Analis Riset di Nomura, mencatat bahwa ekspektasi inflasi di kalangan investor obligasi Jepang semakin menurun pada bulan Januari, menurut Nikkei Quick.
Kutipan penting
"Survei ini dilakukan pada 26-28 Januari, sebelum keputusan BoJ Jumat lalu. Sehingga hasilnya tidak mencerminkan dampak dari keputusan pelonggaran BoJ pada harapan. Ekspektasi inflasi 10 tahun turun menjadi 1,07% dari 1,10% bulan sebelumnya, terendah dalam tiga bulan. Ekspektasi inflasi jangka pendek melambat lebih signifikan.
Kami menilai keputusan BoJ Jumat lalu menjadi sangat JPY negatif, mempercepat kembali apresiasi USD/JPY. Dalam laporan prospek kuartalannya, BoJ menunjukkan penilaian positif baru dalam dampak melemahnya JPY pada inflasi. Bank itu mengatakan melemahnya JPY akan berdampak inflasi positif tidak hanya melalui harga impor lebih tinggi, tetapi juga melalui peningkatan gap produksi dan ekspektasi inflasi. Kami setuju dengan penilaian ini, dan percaya melemahnya JPY diperlukan oleh Jepang untuk mencapai inflasi 2%.
Meskipun demikian, dalam jangka pendek, inflasi Jepang akan tetap tenang, karena melemahnya JPY hanya akan berdampak positif pada inflasi dengan jeda waktu tertentu. Ekspektasi inflasi antara rumah tangga dan perusahaan telah melambat, yang akan melemahkan tekanan inflasi domestik untuk saat ini. Ekonom kami memperkirakan tingkat pertumbuhan PDB Q4, dijadwalkan pada 15 Februari, menjadi negatif di -0,9% saar, menunjuk ke peningkatan stagnan dalam gap produksi pada tahun 2015. Meskipun BoJ telah memulai kerangka kebijakan baru, informasi yang masuk kemungkinan akan mengecewakan.
BoJ memutuskan untuk secara proaktif memudahkan dan mungkin tidak bereaksi segera untuk data yang kemungkinan lemah. Tindakan proaktif telah menghindari dampak negatif pada sentimen pasar, seperti dengan kerusakan inflasi dan data ekonomi lebih lanjut, kegagalan untuk bertindak bisa mengikis kredibilitas BoJ. Selain itu, penurunan dalam inflasi dan data ekonomi diharapkan akan mempertahankan ekspektasi pasar untuk pelonggaran BoJ, menciutkan spekulan menambah posisi beli JPY."
Kutipan penting
"Survei ini dilakukan pada 26-28 Januari, sebelum keputusan BoJ Jumat lalu. Sehingga hasilnya tidak mencerminkan dampak dari keputusan pelonggaran BoJ pada harapan. Ekspektasi inflasi 10 tahun turun menjadi 1,07% dari 1,10% bulan sebelumnya, terendah dalam tiga bulan. Ekspektasi inflasi jangka pendek melambat lebih signifikan.
Kami menilai keputusan BoJ Jumat lalu menjadi sangat JPY negatif, mempercepat kembali apresiasi USD/JPY. Dalam laporan prospek kuartalannya, BoJ menunjukkan penilaian positif baru dalam dampak melemahnya JPY pada inflasi. Bank itu mengatakan melemahnya JPY akan berdampak inflasi positif tidak hanya melalui harga impor lebih tinggi, tetapi juga melalui peningkatan gap produksi dan ekspektasi inflasi. Kami setuju dengan penilaian ini, dan percaya melemahnya JPY diperlukan oleh Jepang untuk mencapai inflasi 2%.
Meskipun demikian, dalam jangka pendek, inflasi Jepang akan tetap tenang, karena melemahnya JPY hanya akan berdampak positif pada inflasi dengan jeda waktu tertentu. Ekspektasi inflasi antara rumah tangga dan perusahaan telah melambat, yang akan melemahkan tekanan inflasi domestik untuk saat ini. Ekonom kami memperkirakan tingkat pertumbuhan PDB Q4, dijadwalkan pada 15 Februari, menjadi negatif di -0,9% saar, menunjuk ke peningkatan stagnan dalam gap produksi pada tahun 2015. Meskipun BoJ telah memulai kerangka kebijakan baru, informasi yang masuk kemungkinan akan mengecewakan.
BoJ memutuskan untuk secara proaktif memudahkan dan mungkin tidak bereaksi segera untuk data yang kemungkinan lemah. Tindakan proaktif telah menghindari dampak negatif pada sentimen pasar, seperti dengan kerusakan inflasi dan data ekonomi lebih lanjut, kegagalan untuk bertindak bisa mengikis kredibilitas BoJ. Selain itu, penurunan dalam inflasi dan data ekonomi diharapkan akan mempertahankan ekspektasi pasar untuk pelonggaran BoJ, menciutkan spekulan menambah posisi beli JPY."